Mucho se alegra Leire Pajín de la caída de la inflación al 1,4% en 2.008. Y en condiciones normales, es para alegrarse, y mucho. Pero recordemos que España viene de una tasa de inflación de, por ejemplo, el 5,3% en julio del mismo año.

Una caída tan grande es el peligro; una caída de casi cuatro puntos en menos de seis meses. Esa caída no puede imputarse a la bajada del petróleo; antes al contrario, es imputable claramente a una caída en picado de la actividad. Una caída que se debe a dos factores: a una necesidad de dinero por parte de las empresas, que implica que estas deben bajar los precios, y a una caída clara del consumo; una caída de la confianza de los consumidores en la economía y una falta real de dinero en las familias. Recordemos que la caída de la producción industrial del 15% en España supone una clara falta de las empresas en España de ingresos y, por tanto, una disminución de la producción asociada.

¿Es peligrosa la deflación? Mucho. Porque hasta ahora ningún país ha salido de ella. Japón lleva más de 15 años y aún no ha salido. Un escenario de estanflación (estancamiento más inflación) es peligroso por el aumento del empleo y por la inflación, pero en estos casos tomar medidas para aumentar el consumo privado suele ser un elemento que mejore la situación. Pero la deflación es diferente. Hay una situación de bajada de precios, por lo que las familias no consumen ya que encontrarán la semana siguiente el mismo producto más barato. Por lo que las familias, las que tienen dinero, guardan el dinero para la semana siguiente. Por lo que baja la actividad y baja el consumo.

Esto impacta en las empresas: la bajada de precios y la falta de actividad supone que las empresas tienen que recortar costes. Y el recorte de costes supone recorte de plantilla. Y, en cualquier caso, contratar a personas más baratas, por ejemplo, la semana que viene. Por lo que el trabajador que se va al paro tiende a encontrar un puesto de trabajo con un salario más barato.

Es, como se ve, una espiral que se muerde la cola. Las políticas gubernamentales suelen ser de varios tipos: bajada de los tipos de interés, bajada de impuestos, aumento del gasto público. En la actualidad los tipos de interés están muy bajos, pero pueden bajar al nivel de Japón, que desde hace mucho tiempo ronda el 0%. Esto se hace para incentivar el consumo, pero en el caso de Japón no funciona. La bajada de impuestos es similar: pone más dinero en manos de las familias para que estas incrementen el consumo. Pero sigue sin funcionar cuando el mismo producto siempre está más barato al día siguiente; sólo se compran los productos de necesidad.

El incremento del gasto público se hace para que sea el Estado quien tire del carro, quien cree la demanda. Suele funcionar pero solo en determinadas industrias: construcción, por ejemplo. Pero no arregla todo. Esta medida, como la bajada de impuestos, supone un incremento de la deuda del Estado. La pregunta es: si la actividad es baja, y no hay consumo, ¿de dónde vienen los ingresos para cubrir esta deuda?

En fin, el escenario parece sombrío. Por lo tanto, la señora Pajín no debería alegrarse. O quizás a medias. No quiero ser agorero…

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